Рынок ожидает сохранения ключевой ставки на уровне 21%

Рынок ожидает, что ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 21% на заседании 21 марта. Все 28 опрошенных редакцией «Известий» аналитиков и участников рынка сошлись во мнении, что регулятор оставит денежно-кредитную политику (ДКП) без изменений.

Давление на цены постепенно снижается вместе с инфляционными ожиданиями на фоне замедления кредитования и улучшения ситуации на рынке труда, но пока рано говорить об устойчивости этого тренда: чтобы подтвердить его, регулятору придется сохранить жесткость политики на ближайших заседаниях. При этом даже смягчение риторики может поддержать рынок и привести к росту стоимости российских ценных бумаг.

Эксперты смотрят на сегодняшнюю ситуацию с инфляцией с осторожным позитивом: рост цен замедляется, но очень постепенно. Рынок всё же считает, что пока условия ни для ее повышения, ни для ее снижения не сложились, поскольку устойчивый тренд на замедление инфляции еще не сформировался. За первую неделю марта товары и услуги подорожали в среднем на 0,11% — это вдвое меньше, чем за неделю с 18 по 24 февраля (сразу после предыдущего решения ЦБ). Инфляционные ожидания населения также постепенно снижаются.

Почему растут цены в России

В России активно растет объем денег в обращении, отметил директор по макроэкономическому анализу ОТП Банка Дмитрий Голубков. Денежная масса в расчете М2 (включает наличные и безналичные средства) составила 118 трлн рублей, что превышает показатели предыдущего года почти на 19% — этот фактор способствует разгону цен. Это говорит о том, что и у людей становится больше денег из-за роста зарплат и кредитования, и у предприятий — благодаря вливаниям из бюджета. Когда объем денег увеличивается непропорционально производимому товару, стоимость каждого рубля дешевеет.

Основная причина роста цен в РФ в том, что спрос населения обгоняет возможности производства товаров и услуг, что не раз подчеркивали в ЦБ. Возможности экономики сильно ограничены дефицитом на рынке труда и недостатком свободных «рабочих рук». Из-за этого людям готовы платить больше, при этом производительность не повышается. Безработица долгое время оставалась на историческом минимуме в 2,3%. В январе ситуация улучшилась, и этот показатель вырос, но совсем немного (до 2,4%) — устойчивого тренда пока не сформировалось. Однако важно, что доля безработных россиян прекратила сокращаться, это создает возможность для смягчения ситуации на рынке труда.

При этом для ЦБ было важно замедление кредитование бизнеса, чтобы снизить общий уровень спроса в экономике. По данным регулятора, в феврале объем выданных юрлицам ссуд уменьшился в полтора раза по сравнению с январем — это позитивная динамика в контексте борьбы с инфляцией.

Замедление розничного и корпоративного кредитования позволит рассмотреть снижение ключевой уже на следующем заседании — 25 апреля, добавил зампред правления Почта Банка Алексей Охорзин. До конца полугодия тренд на замедление инфляции продолжится. Ситуацию поддержит сезонный фактор: весной в РФ дешевеют овощи и фрукты, а также зерновая продукция.